En lo que puede ser una señal de los tiempos, y no una especialmente saludable, mis lectores y amigos recientemente han estado llenando mi bandeja de entrada de correo electrónico con preguntas sobre si Donald Trump y los expertos de la Casa Blanca han estado manipulando el mercado de valores con sus anuncios vacilantes sobre los aranceles y la economía.
Las especulaciones en esa línea irrumpieron en la abierta el martes cuando el reportero de Fox News, Peter Doocy, se refirió a la caída general del mercado de valores desde la inauguración del presidente Trump y le preguntó a la portavoz de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, "¿No estás seguro de que nadie en la Casa Blanca acortara el Dow?"
(Doocy significaba apostar en una caída en el promedio industrial Dow Jones, que cayó en más del 4.7% desde el último día de negociación antes de la inauguración hasta el cierre del martes).
Leavitt se rió de su pregunta. "No", dijo. "No me parece."
Para ser justos, no ha habido indicaciones de tal comercio por parte de Trump o sus acólitos.
De hecho, creo que es poco probable, e incluso poco práctico que tal actividad ocurra.
Aún así, la especulación no es sorprendente. Se le debe más a las dudas públicas sobre la integridad de Trump que sobre cualquier hecho relacionado con el comercio de su círculo.
En términos amplios, el desgarrador de los anuncios de tarifas de Trump, en un día impondrá aranceles pesados a Canadá y México, solo para retroceder a los siguientes, ha provocado los índices del mercado de valores, que generalmente han caído con los anuncios de tarifas y se han elevado con su retraso o suspensión.
No es del todo irracional imaginar a alguien con una conciencia anticipada de una declaración de política por parte de Trump para apostar cómo responderá el mercado.
Dicho esto, no es tan fácil. "Timing" Históricamente el mercado de valores ha sido un juego de taza. Tales esfuerzos a menudo han hecho que incluso los inversores más inteligentes y los expertos mejor acreditados parezcan idiotas.
De hecho, los anales de los comentarios del mercado de valores están repletos de pronósticos que, en retrospectiva, estaban casi cómicamente equivocados. Quizás el Flub más famoso fue cometido por el profesor de economía de Yale Irving Fisher el 17 de octubre de 1929, cuando declaró: "Las acciones han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta".
Siete días después, el 24 de octubre, llegó "Black Jueves", cuando el índice Dow perdió un 9% en un volumen de casi 13 millones de acciones, más de cuatro veces la facturación promedio. Ese día, que se ve como el inicio del accidente de 1929, fue seguido por "Black Monday" (una pérdida del 13%) y "Black Martes", con la pérdida del 12% que finalmente puso fin a los 20 años.
La verdad es que si intentas apostar a corto plazo en los mercados basados en una sola pepita fáctica, estás jugando con fuego. Mi episodio favorito supuestamente entrega esta lección implica la muerte de Charles Bluhdorn, el autor intelectual del gigante conglomerado Gulf & Western Industries, que reinó sobre el mercado de valores desde la década de 1960 hasta la década de 1970.
En su apogeo, G&W, que fue ridículo por Mel Brooks en su película "Silent Movie" como "Engulf & Devor", poseía decenas de negocios, incluidas compañías de autopartes, compañías de seguros e imágenes de Paramount.
Bluhdorn murió en 1983 mientras viajaba en un avión corporativo desde la casa de la República Dominicana en Nueva York. El hilo es que los expertos de la compañía, conscientes de que esto retrasaría el anuncio público de su muerte, asumió que la noticia cortaría las acciones, por lo que tan pronto como aterrizaron, se apresuraron a decirle a sus corredores que vendieran.
El anuncio, sin embargo, condujo el stock más alto. Esto se debe a que Gulf & Western era un Hodgepodge, cuyas partes eran más valiosas que el todo, y Bluhdorn fue visto como un obstáculo para romperlo.
Carl Icahn y otros asaltantes corporativos se acumularon, y las acciones aumentaron en casi un 40% durante la semana después de la muerte de Bluhdorn. Desde entonces, la compañía se ha separado y sus tenencias de entretenimiento finalmente se convirtieron en parte de lo que hoy se conoce como Paramount Global.
Esta historia merece una frase, y aquí está: lo aprecié tanto que no estaba seguro de dónde la escuché por primera vez, aunque podría haber estado en el libro indispensable de Andrew Tobias "".
Tobias confirmó que para mí el miércoles, pero agregó: "El único problema es que lo escribí como hipotético. El objetivo de una hipotética era que incluso si tiene información privilegiada y la usa ilegalmente, podría perder. Eres la primera persona en el mundo en saber que (Bluhdorn) ha muerto y asumes que las acciones se hundirán porque es un genio. Entonces lo cortas. Pero en cambio, el stock se acerca porque malinterpretaste la reacción ".
También me dijo que, a propósito de conjeturas sobre el comercio de información privilegiada de la Casa Blanca: "Este tipo particular de comercio, hora por hora en cambios de tarifas, no me parece probable, pero ¿quién sabe?"
Así que echemos un vistazo más de cerca si es posible.
La respuesta corta es: tal vez.
Wall Street ofrece innumerables formas de comerciar con Dope Inside con la esperanza de no ser atrapados, incluidas las estrategias de opciones. .
Pero dos factores son importantes a tener en cuenta para ayudar a explicar por qué incluso tratar de en primer lugar un anuncio de la Casa Blanca sería ineficaz.
Una es que, como nos advierte la hipotética de Bluhdorn de Tobias, no siempre es fácil predecir cómo el mercado recibirá ninguna noticia en particular. La otra es que el mercado de valores tiene tantas razones para vacilar ahora que los anuncios de tarifas pueden no importar mucho.
Comencemos con el primer factor. Para empezar, aunque generalmente se acepta que las altas tarifas son malas para la economía y, por lo tanto, para las acciones, las políticas arancelas de Trump rara vez son claras. ¿Qué aranceles está imponiendo, y por cuánto, y sobre quién? Las respuestas pueden cambiar momento por momento.
Además, los mercados no han reaccionado invariablemente como cabría esperar. Al igualar los movimientos diarios del promedio de Dow desde el día de la inauguración hasta el presente con las declaraciones arancelas de Trump, descubrí que en ocasiones los mercados aumentaron cuando los aranceles se consideraron inminentes y cayeron cuando se levantó la amenaza.
Trump anunció el día de la inauguración que los aranceles sobre los bienes mexicanos y canadienses comenzarían el 1 de febrero; El próximo día de negociación, 21 de enero, el Dow aumentó por 537 puntos. Dicho esto, el primer día de negociación después del 1 de febrero, cuando emitió una orden ejecutiva que implementaba los aranceles, el Dow cayó en casi 122 puntos. El 3 de febrero aumentó el 3 de febrero después de que "detuvo" las tarifas durante 30 días.
El 10 de febrero, Trump anunció planes para aumentar los aranceles sobre acero extranjero y aluminio. El Dow aumentó en unos 167 puntos ese día y 123 puntos adicionales al día siguiente.
Luego está la confusión sobre los aranceles que prevaleció esta semana. El martes, Trump y sus ayudantes indicaron que no se llevaría a cabo una escalada masiva amenazada de aranceles sobre la electricidad canadiense, el acero y el aluminio; El Dow cayó en unos 478 puntos de todos modos.
Al final de la negociación del miércoles, los aranceles del día comenzaron con las importaciones mundiales de acero y aluminio, el Dow cayó 82.55 puntos, pero eso fue una recuperación de su punto bajo para el día, cuando bajó aproximadamente 423 puntos.
¿Quieres cambiar eso? Sea mi invitado. Pero rastrear estas oscilaciones y comerciarlos día a día o hora por hora puede ser un trabajo de tiempo completo, y la mayoría de las personas ya tienen trabajos a tiempo completo.
El segundo factor se aplica a todas las condiciones que podrían influir en los precios de las acciones en el transcurso de un día, semana, mes o año. El miércoles trajo, que llegó más bajo de lo que muchos analistas esperaban. Ese fue un alivio para el mercado de valores, que aumentó en el comercio temprano, aunque no asaltaba temores de que la continua guerra comercial de Trump pueda aumentar la inflación interna.
Para el año hasta la fecha, el promedio de Dow perdió más de 1,100 puntos, o alrededor del 2.6%, hasta el cierre del miércoles. El mercado más amplio, representado por el índice Standard & Poor's 500, perdió más de 278 puntos, o 4.7%. El índice S&P ganó 31.31 puntos el miércoles.
Muchos seguidores del mercado esperaban que el mercado de valores rechazara temporalmente este año después de alcanzar niveles récord a fines de 2024. De hecho, el S&P 500 regresó más del 25% en 2023 y 2024, una carrera de dos años que casi siempre apunta a al menos una retroceso temporal. El pobre desempeño reciente del mercado, además, puede tener algo que ver con una deflación de la burbuja de inversión de inteligencia artificial de los últimos años, que puede haber desarrollado aún más.
Técnicamente, es posible "acortar el Dow", como mencionó Doocy. Racionalmente, es muy arriesgado. La historia nos dice que cualquiera que lo intente tiene una buena oportunidad de terminar lamentando en lugar de rico.
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