Aunque el Brent superĆ³ los 120 dĆ³lares el barril la semana pasada, todavĆa estĆ” lejos de los 150-200 dĆ³lares esperados para el Estrecho de Ormuz cerrado durante meses. AdemĆ”s, la economĆa global ha mostrado una resiliencia notable, con un impacto limitado en la vida diaria y los mercados bursĆ”tiles cerca de sus mĆ”ximos.
Algunos analistas optimistas creen en un ajuste similar al de 2022, tras la invasiĆ³n rusa de Ucrania, cuando el petrĆ³leo alcanzĆ³ los 129 dĆ³lares sin desencadenar una recesiĆ³n global. Sin embargo, la actual perturbaciĆ³n en Ormuz implica una pĆ©rdida de suministro mucho mayor, lo que ejerce presiĆ³n tanto sobre los importadores como sobre los productores de hidrocarburos.
¿El principio del fin de la OPEP?
La OrganizaciĆ³n de PaĆses Exportadores de PetrĆ³leo (OPEP) perdiĆ³ la semana pasada a su tercer miembro mĆ”s importante, los Emiratos Ćrabes Unidos (EAU), que anunciĆ³ repentinamente su salida en un momento en que los paĆses del Golfo deberĆan cooperar en un conflicto del que son vĆctimas colaterales. Pero los desacuerdos entre Arabia Saudita y los Emiratos Ćrabes Unidos no son nuevos: ambos reinos compiten por convertirse en importantes centros de negocios en Medio Oriente y ejercer influencia en Yemen, SudĆ”n y el Cuerno de Ćfrica. Al mismo tiempo, tras la firma de los Acuerdos de Abraham en 2020, los Emiratos Ćrabes Unidos, entre los paĆses del Golfo, son los que mejores relaciones han establecido con Israel, mientras que Arabia Saudita se muestra muy hostil.
La OPEP, el cartel que se creĆ³ en 1960 para aumentar el control sobre el petrĆ³leo por parte de los paĆses productores, alcanzĆ³ su mayor poder en 1973, pero fue perdiendo influencia con la apariciĆ³n de nuevos productores, como Estados Unidos y varios paĆses latinoamericanos (Ecuador, Colombia), fuera de Venezuela, paĆs fundador de la organizaciĆ³n.
En 2016, la OPEP se expandiĆ³ con otros socios –incluida Rusia– para formar la OPEP+, aunque con frecuentes tensiones sobre las cuotas de producciĆ³n, y bajo el liderazgo de facto de Arabia Saudita, que actĆŗa como productor regulador gracias a su capacidad ociosa (la diferencia entre su producciĆ³n potencial mĆ”xima y su producciĆ³n efectiva).
Cuotas de producciĆ³n de petrĆ³leo en 2025 (en porcentaje). Fuente: OPEP, proporcionada por el autor (no reutilizar)
Los Emiratos Ćrabes Unidos han invertido mucho en ampliar la capacidad de producciĆ³n de petrĆ³leo de 3 millones de barriles por dĆa a 5 millones para 2027, lo que ha desconcertado a Arabia Saudita, acusĆ”ndola de exceder las cuotas acordadas en la OPEP. No es el primer paĆs que se retira del club (Qatar, Ecuador y Angola lo han hecho antes) y el cartel ha sobrevivido. Sin embargo, serĆa muy preocupante que otros miembros siguieran su ejemplo, como Kuwait, Irak o Venezuela. Y el bloqueo de Ormuz expuso el poder de IrĆ”n, otro miembro del club, en detrimento de Arabia Saudita, Kuwait e Irak, cuyas exportaciones de petrĆ³leo quedaron paralizadas.
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Verano, refinerĆa y tensiones: el factor americano
Estados Unidos es un importante productor de hidrocarburos, pero tambiƩn un gran importador, por lo que su grado de apertura comercial lo expone a la volatilidad de los precios internacionales. AdemƔs, su territorio representa un desequilibrio en la oferta. La costa este, la mƔs poblada, tiene poca capacidad de procesamiento y depende de las importaciones. La Costa Oeste estƔ relativamente aislada del resto del sistema energƩtico nacional, no hay oleoductos que la conecten con el Golfo de MƩxico y cuando hay dƩficit depende de las importaciones de Oriente Medio, Asia o AmƩrica Latina.
A medida que se acerca el verano, el aumento de la demanda (temporada de conducciĆ³n) en EE.UU. podrĆa hacer que los precios del combustible superen los 5 dĆ³lares por galĆ³n (unos 4,27 euros por unos 3,8 litros de combustible). Los lĆderes iranĆes suponen que Donald Trump no podrĆa tolerar tal aumento debido a su coste electoral en las elecciones intermedias del prĆ³ximo noviembre, pero subestiman el egoĆsmo del presidente estadounidense, a quien le importan menos las carreras de los congresistas republicanos que firmar con IrĆ”n un acuerdo mĆ”s humillante que el que firmĆ³ Obama en 2015.
AdemĆ”s, Trump podrĆa utilizar otra herramienta interesada: limitar las exportaciones de combustible estadounidenses para mantener el suministro interno. La medida serĆa un trago amargo para Europa occidental, que importa grandes cantidades de petrĆ³leo refinado estadounidense, especialmente diĆ©sel.
Las refinerĆas europeas procesan petrĆ³leo crudo para producir principalmente gasolina (en detrimento del diĆ©sel o el combustible para aviones), a pesar de que el transporte por carretera europeo depende en gran medida del diĆ©sel. Este combustible solĆa comprarse en Rusia, pero a partir de 2022 las autoridades europeas lo han sustituido por diĆ©sel procedente del Golfo PĆ©rsico, India o Estados Unidos.
EvoluciĆ³n del consumo de energĆa final en el trĆ”fico rodado por tipo de combustible (UE, 1990-2023). Fuente: Eurostat, proporcionado por el autor (no reutilizar) Europa, mal coordinada
La Agencia Internacional de EnergĆa ha advertido que Europa podrĆa enfrentar una escasez de suministro de combustible para aviones si sus refinerĆas deciden recortar la producciĆ³n de queroseno en favor del diĆ©sel.
AdemĆ”s, Europa tiene que afrontar una debilidad interna: la falta de coordinaciĆ³n. Los paĆses comunitarios comparten poca informaciĆ³n sobre sus reservas, lo que dificulta gestionar una crisis en tiempo real y, en algunos casos, ni siquiera se sabe cuĆ”ntas reservas hay disponibles.
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