Los pesados bateadores de crédito privado han estado esperando este momento durante años.
Los principales prestamistas, que a menudo atienden a empresas con crédito abollado, hablan sin cesar sobre las oportunidades en la deuda de grado de inversión y en la financiación del crecimiento vertiginoso de la inteligencia artificial. Han hecho ofertas más pequeñas, pero esta semana atraparon el pez más grande hasta ahora: un paquete de financiamiento de $ 29 mil millones para el centro de datos masivo de Meta Platforms Inc. en Louisiana.
Esa transacción, dirigida por Pacific Investment Management Co. y Blue Owl Capital Inc., golpea todas las notas altas: es un negocio de primer nivel en un sector caliente. Interrumpe la ruta habitual que compañías como Meta viajan para obtener dinero de los inversores a través de los bancos. Y es enorme.
"El crédito privado ha estado ansioso por ingresar a este espacio", dijo John Medina, vicepresidente senior del Proyecto Global y el Equipo de Finanzas de Infraestructura en Moody's Ratings. "Este acuerdo es uno de los primeros de su tipo de crédito privado, y si es exitoso, esperaríamos ver más".
Las compañías de tecnología más grandes están en una carrera armamentista de IA ahora, y necesitan efectivo para ganar. XAI Corp. de Elon Musk dijo recientemente a los inversores que planea gastar $ 18 mil millones en centros de datos, y está buscando aumentar la deuda respaldada por proyectos en lugar de a nivel corporativo. Otros, incluidos Amazon.com Inc. y Operai Inc., persiguen sus propios sitios en los Estados Unidos. Morgan Stanley estima que los gastos de capital en IA podrían exceder los $ 3 billones en los próximos tres años.
Para Meta, PIMCO lidera $ 26 mil millones en deuda y Blue Owl proporciona $ 3 mil millones en capital. Es probable que la parte de la deuda se emita en forma de bonos de grado de inversión respaldados por los activos del centro de datos, dijeron personas familiarizadas con el asunto, y agregó que la estructura final todavía está en flujo. Morgan Stanley está asesorando a Meta en el acuerdo y organizando el financiamiento.
La guerra de ofertas para el financiamiento duró meses. Fue competitivo porque las empresas de crédito privadas han sido todo pero para el acceso al mundo de la deuda de grado de inversión que dominan los bancos. Otras firmas de crédito privadas que se lidiaron para el primer puesto incluyen Apollo Global Management Inc. y Kkr & Co., que llegaron a la ronda final, así como a Brookfield Asset Management Ltd., Blackstone Inc. y Ares Management Corp., dijeron las personas, que no estaban autorizadas a hablar públicamente.
Es el paquete de financiación más grande relacionado con un centro de datos de IA específico por una milla, con otros que involucran a Xai Corp. o CoreWeave Inc. muy por debajo de $ 10 mil millones. Microsoft Inc., BlackRock Inc. y el vehículo de inversión MGX de los Emiratos Árabes Unidos se unen para recaudar $ 30 mil millones de capital privado que se puede aprovechar a $ 100 mil millones, con Nvidia Corp. y Xai también uniéndose, pero ese dinero es para una serie de almacenes de datos e infraestructura de energía en lugar de un proyecto individual.
El acuerdo de deuda más reciente de cualquier tipo que esté cerca del tamaño de Meta's fue una venta de bonos de $ 26 mil millones para apoyar la compra de Mars Inc. del fabricante de alimentos rival Kellanova en marzo. Un grupo de bancos reunió el financiamiento, que fue canalizado a sus inversores típicos en el mercado sindicado.
Las empresas de crédito privadas tienen alrededor de $ 450 mil millones de polvo seco para invertir, según los datos de Preqin, y claman por este tipo de negocio.
Las adquisiciones corporativas que a menudo alimentan los acuerdos de crédito privados están prácticamente paralizados. Y estas empresas aspiran a convertirse más en rivales en los bancos tradicionales de Wall Street, manejando todo, desde aconsejar a las empresas hasta estructurar su deuda y proporcionar algunas de ellas ellos mismos. La expansión aún más en acuerdos de grado de inversión podría ayudar a que el crédito privado sea un mercado de $ 40 billones, según una estimación de Apolo.
"Este ecosistema de grado de inversión privada es un mercado masivo con un enorme viento de cola", dijo el año pasado Michael Zawadzki, director mundial de inversiones de la unidad de crédito y seguros de Blackstone.
Los representantes de Apollo, Meta, Pimco, Blue Owl, Brookfield, Blackstone, Ares y Morgan Stanley declinaron hacer comentarios. Aquellos para KKR y XAI no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.
KKR y Energy Capital Partners acordaron una asociación de $ 50 mil millones para acelerar el desarrollo de la infraestructura para la inteligencia artificial. Blue Owl ha ayudado a financiar la infraestructura de IA antes, incluso a través de una empresa conjunta de $ 15 mil millones para un centro de datos en Abilene, Texas.
El director ejecutivo de Blue Owl, Marc Lipschultz, ha comparado la moda de la IA con la fiebre del oro: aunque los prestamistas no están excavando para el tesoro, pueden proporcionar las "selecciones y palas" que las empresas tecnológicas necesitan.
"En este caso, toma la versión moderna, los centros de datos", dijo durante una conferencia telefónica el 31 de julio. "Y somos la empresa mejor posicionada para ayudar a desarrollar y ayudar a financiar esos centros de datos".
Arroyo y Fishlow escriben para Bloomberg. Laura Benítez y Kurt Wagner contribuyeron a este informe.
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