Las tensiones comerciales con Estados Unidos subrayan la extrema dependencia del modelo econĆ³mico de MĆ©xico de la principal potencia econĆ³mica del mundo.
Bajo la administraciĆ³n Biden, las perspectivas para MĆ©xico en tĆ©rminos de comercio e inversiĆ³n han sido positivas gracias a medidas como la Ley Antiinflacionaria y el crecimiento en el ratio de corto plazo como parte de la reconfiguraciĆ³n de las cadenas de valor. Sin embargo, estas altas expectativas han quedado en entredicho desde la reelecciĆ³n de Donald Trump.
Para el gobierno mexicano, este contexto aƱade un nivel adicional de complejidad a una situaciĆ³n caracterizada por un lento crecimiento econĆ³mico, la caĆda del sector petrolero, restricciones que pesan sobre las finanzas pĆŗblicas y diversos obstĆ”culos al desarrollo socioeconĆ³mico y la transiciĆ³n energĆ©tica. Sin embargo, MĆ©xico ya no representa las debilidades macroeconĆ³micas de los aƱos 1980 y 1990, que provocaron la crisis de balanza de pagos de 1994.
MĆ©xico, primer proveedor de Estados Unidos
Implementado desde la dĆ©cada de 1960, el modelo maquiladora –aquellas fĆ”bricas ubicadas en la frontera norte de MĆ©xico (pero tambiĆ©n en el centro del paĆs) que producen bienes para la exportaciĆ³n– ha estructurado un ecosistema transfronterizo que emplea a unos tres millones de mexicanos y beneficia a miles de empresas estadounidenses.
MĆ©xico ha aprovechado sus ventajas competitivas basadas en su ubicaciĆ³n geogrĆ”fica privilegiada, sus bajos costos laborales y el Tratado de Libre Comercio de AmĆ©rica del Norte (TLCAN desde 1994 y T-MEC desde 2020). Se han logrado economĆas de escala en algunos sectores, como el automĆ³vil, la electrĆ³nica y la aeronĆ”utica.
SegĆŗn la OrganizaciĆ³n de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial (ONUDI), MĆ©xico ocupĆ³ el noveno lugar en 2023 en tĆ©rminos de contribuciĆ³n al valor agregado manufacturero global (1.8%). Casi el 80% de sus exportaciones manufactureras son productos de media y alta tecnologĆa. En este Ć”mbito, MĆ©xico ocupa el cuarto lugar a nivel mundial, detrĆ”s de TaiwĆ”n, Filipinas y JapĆ³n.
Sin embargo, la producciĆ³n local consiste principalmente en lĆneas de montaje de productos acabados o semiacabados. Por lo tanto, el valor agregado interno incorporado en las exportaciones se estima en solo el 9% de las exportaciones totales de MĆ©xico en 2020, segĆŗn la base de datos de Comercio en Valor Agregado (TiVA) de la OCDE.
Aprovechando las tensiones comerciales que existen entre Washington y Beijing desde 2018, MĆ©xico se ha convertido en el proveedor nĆŗmero uno de Estados Unidos en 2023. Ante la tormenta comercial global que se ha desencadenado desde inicios de 2025, los ingresos por exportaciones mexicanas a Estados Unidos han mostrado hasta ahora buena resistencia.
EvoluciĆ³n del superĆ”vit comercial bilateral de China y MĆ©xico con Estados Unidos entre 2000 y 2024 (en miles de millones de dĆ³lares). EvoluciĆ³n de la cuota de mercado de China y MĆ©xico en las importaciones procedentes de EE.UU. entre 2000 y 2024 (en %). Oficina del Censo del Departamento de Comercio de los Estados Unidos, FMI (DOTS), cĆ”lculos proporcionados por el autor, Fourni par l'auteur
La participaciĆ³n de mercado de MĆ©xico alcanzĆ³ un mĆ”ximo del 15,5% en 2024, en comparaciĆ³n con el 13,5% de China (que fue del 21,6% en 2017). La participaciĆ³n de las exportaciones mexicanas con destino a Estados Unidos aumentĆ³ de 79.5% en 2018 a 83.1% en 2024, en su mayorĆa productos manufacturados o semiacabados, aunque tambiĆ©n hay productos agrĆcolas y petrĆ³leo crudo.
Particularmente criticado por Donald Trump, el superĆ”vit comercial bilateral con Estados Unidos ha aumentado continuamente desde 2009 y alcanzarĆ” los 247 mil millones de dĆ³lares (210 mil millones de euros) en 2024, ocupando el segundo lugar en el mundo detrĆ”s de China (360 mil millones de dĆ³lares).
Garantizar la continuidad del T-MEC
El acuerdo de cooperaciĆ³n en seguridad firmado el 4 de septiembre de 2025 entre MĆ©xico y Estados Unidos parece ser un Ć©xito para la capacidad negociadora de la presidenta Claudia Sheinbaum.
El acuerdo sigue al anuncio de febrero de desplegar 10.000 tropas mexicanas en la frontera y extraditar a 55 narcotraficantes a Estados Unidos durante los primeros ocho meses de este aƱo.
Las autoridades mexicanas tienen en mente la revisiĆ³n del Tratado entre Estados Unidos, MĆ©xico y CanadĆ” (T-MEC), prevista para julio de 2026, y cuentan con que la posiciĆ³n de la administraciĆ³n Trump sea menos radical y mĆ”s pragmĆ”tica que antes.
La tasa promedio de los aranceles pagados por MĆ©xico en septiembre de 2025 fue de 4.72% (frente a 0.22% en septiembre del aƱo anterior). En 2025, el arancel promedio aplicado por Estados Unidos a nivel mundial serĆa del 11% (frente al 2% en 2024) y del 40% a las importaciones chinas (frente al 10% en 2024).
SegĆŗn la SecretarĆa de Hacienda de MĆ©xico, a mediados de 2025, el 81% de las exportaciones mexicanas a Estados Unidos cumplĆan con el T-MEC y entrarĆan al territorio libre de aranceles, frente a solo el 50% en 2024. Este aumento se explica, en particular, por los esfuerzos realizados en materia de trazabilidad.
AdemĆ”s, MĆ©xico busca diversificar sus socios comerciales. El paĆs es signatario de otros 14 acuerdos de libre comercio con unos 50 paĆses, sin contar el nuevo acuerdo global modernizado con la UE, concluido el 17 de enero de 2025, que estĆ” en proceso de ratificaciĆ³n.
La administraciĆ³n Scheinbaum tambiĆ©n tiene la intenciĆ³n de fortalecer las relaciones comerciales con los paĆses de la regiĆ³n. Un ejemplo es el acuerdo con Brasil, renovado en agosto pasado, que incluye los sectores de agricultura y biocombustibles.
Al mismo tiempo, se impondrĆ”n aranceles aduaneros del 10 al 50 por ciento a ciertos productos importados a MĆ©xico, especialmente aquellos provenientes de paĆses con los que no existen tratados de libre comercio. Los productos de China y otros paĆses sin tales acuerdos estarĆ”n sujetos a impuestos de hasta el 50% para proteger el empleo en sectores sensibles.
En respuesta, China anunciĆ³ represalias econĆ³micas contra MĆ©xico, que se ha convertido en un importante socio comercial durante la Ćŗltima dĆ©cada, especialmente en el sector automotriz.
Seguir siendo atractivo para los inversores
El atractivo de MĆ©xico para los inversionistas extranjeros podrĆa verse amenazado por las polĆticas proteccionistas de la administraciĆ³n Trump, que han provocado una actitud de esperar y ver entre algunas empresas y una posible revisiĆ³n de su estrategia para acercarse a Estados Unidos u otros paĆses.
En 2024, MĆ©xico recibiĆ³ un nivel rĆ©cord de inversiĆ³n extranjera directa (IED) desde 2013 (44 mil millones de dĆ³lares, o 37 mil millones de euros, lo que representa el 2,4% del PIB), convirtiĆ©ndose en el noveno receptor del mundo y el segundo entre los paĆses emergentes, detrĆ”s de Brasil y por delante de India, Indonesia, Vietnam, cuya IED, sobre todo, alcanzĆ³ el pl.
Entradas de IED procedentes de MĆ©xico, Brasil, Indonesia, Vietnam, India y China entre 2000 y 2024 (en miles de millones de dĆ³lares). FMI (DOTS), cĆ”lculos proporcionados por el autor, Fourni par l'auteur
A partir de 2018, la mayor parte de la IED en MĆ©xico provino de Estados Unidos. Pero el balance global sigue dominado por las empresas europeas (54%), por delante de las americanas o las que han invertido desde Estados Unidos (32%), mientras que los inversores chinos representan sĆ³lo el 1% de la IED instalada.
Si bien los flujos totales de IED se mantuvieron muy dinĆ”micos en el primer semestre de 2025 (+2% en comparaciĆ³n con 2024), disminuyeron en el sector manufacturero. Desde la reelecciĆ³n de Donald Trump y la adopciĆ³n de la reforma judicial mexicana, los proyectos de inversiĆ³n han sido cancelados, suspendidos o pospuestos.
SegĆŗn el Consejo de CoordinaciĆ³n Empresarial, un organismo autĆ³nomo que representa a las empresas mexicanas, actualmente se encuentran congeladas mĆ”s de 60 mil millones de dĆ³lares (50,9 mil millones de euros) en inversiones.
Las autoridades chinas, por ejemplo, negarĆan al fabricante BID el permiso para abrir una fĆ”brica de automĆ³viles en MĆ©xico con 10.000 puestos de trabajo en juego.
Mantener cuentas externas sĆ³lidas
El contexto internacional por el momento no genera mucha preocupaciĆ³n sobre el riesgo de una desviaciĆ³n de las cuentas externas de MĆ©xico en el corto o mediano plazo.
El dĆ©ficit en cuenta corriente es estructuralmente moderado (-0,9% del PIB en promedio durante 10 aƱos y -0,3% del PIB en 2024) y estĆ” cubierto por flujos netos de IED (2,1% del PIB en promedio durante 10 aƱos). Las reservas de divisas son cĆ³modas y el Banco Central no interviene en el mercado de divisas, lo que deja que el peso flote libremente. La deuda externa tambiĆ©n es moderada (36% del PIB).
La cuenta corriente obtuvo ingresos rĆ©cord por el turismo (33.000 millones de dĆ³lares, o 28.000 millones de euros, o el 1,8% del PIB en 2024), lo que redujo el dĆ©ficit de la balanza de servicios y, sobre todo, de las remesas, es decir, las transferencias de dinero de la diĆ”spora (64.000 millones de dĆ³lares, o 54.000 millones de euros, o el 240% del PIB, el 3,2%).
Pero estas remesas, de las cuales el 97% provienen de Estados Unidos, cayeron un 6% en el primer semestre de 2025 en comparaciĆ³n con el primer semestre de 2024. SerĆ” importante monitorear su desarrollo, dado su papel en el apoyo al poder adquisitivo de muchas familias mexicanas. Los envĆos que no se realicen mediante transferencia bancaria, equivalentes a tres cuartas partes del monto total, estarĆ”n sujetos al impuesto en Estados Unidos a partir de enero de 2026.
Por otro lado, la estructura del comercio exterior de MĆ©xico explica la dificultad de MĆ©xico para generar superĆ”vits comerciales sostenibles (excluyendo el perĆodo Covid), con un dĆ©ficit comercial del 0,4% del PIB en promedio durante 10 aƱos.
De hecho, dentro de la integraciĆ³n industrial de AmĆ©rica del Norte, las importaciones mexicanas de productos intermedios representan hasta el 77% de las importaciones totales desde 2010. Esto ha provocado una fuerte correlaciĆ³n entre la dinĆ”mica de las importaciones y las exportaciones y un valor agregado neto local limitado.
Al mismo tiempo, la balanza energĆ©tica de MĆ©xico es deficitaria desde 2015 (-1.2% del PIB), debido a una disminuciĆ³n en la producciĆ³n de petrĆ³leo y la dependencia de productos refinados de EE.UU.
El saldo de la cuenta corriente tambiĆ©n se ve afectado por un importante dĆ©ficit en la balanza de renta primaria (-2,7% del PIB en 10 aƱos). Este hecho se refiere a la repatriaciĆ³n de ganancias y dividendos de numerosas empresas extranjeras establecidas en el territorio.
Hazte cargo de tu destino financiero
En resumen, las tensiones con Estados Unidos plantean interrogantes sobre el modelo econĆ³mico de MĆ©xico.
MĆ©xico, un paĆs emergente, ha estancado su crecimiento econĆ³mico al nivel promedio de los paĆses desarrollados en los Ćŗltimos veinte aƱos (1.7%), lo que lo ubica entre los diez paĆses emergentes y en desarrollo menos dinĆ”micos. El nivel y la volatilidad del crecimiento ilustran las limitaciones que impone el vĆnculo con el mercado estadounidense. TambiĆ©n refleja la ausencia de potentes palancas endĆ³genas de crecimiento (consumo, inversiones pĆŗblicas y privadas, financiaciĆ³n bancaria de la economĆa).
Preservar las ventajas de su posiciĆ³n geoeconĆ³mica, diversificar los mercados de exportaciĆ³n y un modelo de crecimiento mĆ”s autĆ³nomo mediante el fortalecimiento de la demanda interna son sus principales retos econĆ³micos para los prĆ³ximos aƱos. Para responder a ellas, serĆ” necesario implementar reformas largamente postergadas, especialmente en cuestiones fiscales y energĆ©ticas, la administraciĆ³n pĆŗblica y el entorno empresarial.
Las orientaciones de la polĆtica econĆ³mica serĆ”n clave para preservar las finanzas pĆŗblicas y, al mismo tiempo, responder a importantes necesidades en tĆ©rminos de gasto social, pensiones e infraestructura, con el fin de liberar el potencial de crecimiento y garantizar la estabilidad macrofinanciera, el desarrollo socioeconĆ³mico y la transiciĆ³n energĆ©tica del paĆs.
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